第四色影院 预警！强一股份IPO窘境：关连交游占比70%+，实控东谈主玩左手倒右手的老本游戏

2025年科创板IPO首轮现场查验名单出炉第四色影院，强一半导体(苏州)股份有限公司(强一股份)显著在列。这家堪称“国产探针卡龙头”的企业，在光鲜的功绩增速背后，掩盖着关连交游占比超70%、实控东谈主周明自导自演供应链闭环、大客户依赖症晚期等致命硬伤。本文将用数据拆解其IPO路上的“定时炸弹”，揭开老本游戏的真相。

一、关连交游占比70%：左手倒右手的“功绩魔术”

强一股份的功绩增长，更像一场实控东谈主周明主导的“自轮回游戏”。

中枢数据：2021年至2024年上半年，强一股份对关连方B公司的销售收入占比从25.14%飙升至70.79%。B公司不仅是第一大客户，更是实控东谈主周明甩掉的关连企业。

利益运输疑团：招股书对关连交游的订价依据、公允性避实就虚，仅污秽清楚“参考阛阓价钱”。而B公司孝敬的营收占比逐年攀升，2024年上半年已超70%，功绩确实性存疑。

资金拆借黑历史：周明曾向公司拆借资金，虽已归赵本金，但利息直到2021年才退回杀青。这种“公私不分”的操作，裸露公司惩办的错误劣势。

二、供应链“眷属化”：实控东谈主周明的“自产自销”帝国

强一股份的供应链高度依赖实控东谈主周明甩掉的关连企业，变成闭环利益链。

供应商筹谋度畸高：2024年上半年，前五大供应商采购占比达60.27%，其中第一大供应商南通圆周率由周明践诺甩掉。

缔造1年即成中枢供应商：南通圆周率2021年4月缔造，次年便跃升为强一股份第一大供应商，采购占比20.33%。这种“火箭式上位”背后，是否存在利益运输或成本操控？

风险重复：若南通圆周率供应中断，强一股份将濒临坐褥停摆；而关连采购的订价不透明，可能虚增利润或回荡成本。

三、大客户依赖症晚期：75%营收押注单一客户

强一股份的功绩增长终点依赖大客户，抗风险智商简直为零。

数据措手不及：前五大客户销售占比从2021年的49.11%飙升至2023年的75.91%。2024年上半年，仅B公司一家就孝敬**42.09%**营收。

议价权丧失：过度依赖导致强一股份在商务考虑中处于弱势，毛利率被挤压。若B公司订单缩水，功绩将断崖式下滑。

行业竞争加重：巨匠探针卡阛阓被日好意思巨头把握，强一股份虽自称“国产替代时尚”，但技艺上风并不超过，MEMS探针卡收入占比超70%的背后，是产物结构单一的隐忧。

四、政府扶直“续命”：盈利可握续性画问号

强一股份的净利润严重依赖政府输血，确实盈利智商存疑。

扶直占比畸高：2021年至2024年上半年，政府扶直占扣非净利润比例最高达223%(2021年失掉时)。即便2023年盈利1865万元，扶直仍占26%。

计策风险悬顶：若补贴退坡，公司净利润将大幅缩水。这种“纸面高贵”模式，难逃监管问询。

五、15亿募资豪赌：产能彭胀也曾资源奢侈？

强一股份筹谋募资15亿元，但项当今景堪忧。

南通扩产方式风险：拟插足12亿元扩产探针卡，但现时产能运用率未清楚，若阛阓需求不足预期，将导致产能多余。

研发插足不足：募资中仅3亿元用于研发中心开荒，与其“技艺运转”的定位严重不匹配。在技艺迭代迅速的半导体行业，重坐褥轻研发或成致命伤。

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监管重拳下，强一股份能否过关？

现场查验的阻隔率高达72%，强一股份的IPO之路注定不吉。关连交游占比70%、供应链“眷属化”、大客户依赖症三大硬伤，任何一项齐足以被监管“一票否决”。若不成合融会释利益运输嫌疑、确认业务寥寂性，这场老本游戏或将中道而止。

投资者警示：警惕“关连交游撑起的功绩泡沫”第四色影院，勿被国产替代光环蒙蔽双眼！